去年还在盈利，现今却要退市！这是一出什么样的大戏？谁能演出来？

　　与绝大多数退市公司不同的是，至少目前来看，看起来没有财务造假、没有被ST，也没有被监管层警告或调查，甚至2023年还在盈利。

　　却“莫名其妙”地被投资者抛弃了！这背后有什么隐情吗？

　　这就是本文的主角——作为国内最大的乘用车经销公司，广汇汽车。

　　在关键时刻可能难以逃脱退市的命运。

　　截至7月17日收盘，广汇汽车封死跌停板，收盘价为0.78元。需要指出的是，公司股票收盘价已连续20个交易日低于1元/股。这意味着，广汇汽车将被终止上市交易。因为根据规定，在上海证券交易所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。

　　1元之槛

　　回顾广汇汽车近两个月的股价表现，不可谓不令人叹息。

　　6月20日，广汇汽车股价收于0.98元/股，首次低于1元。这是公司股票走势的分界线，此后一路下探到0.64元的低点。

　　广汇汽车大股东早就有所警惕。6月3日跌停后，公司火速推出了增持计划：公司控股股东广汇集团计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于5000万元，不超过1亿元。同时，公司部分董事、监事及高级管理人员也计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，合计拟增持金额不低于130万元，不超过230万元。

　　6月18日，公司披露，广汇集团已经累计增持公司股份4171.12万股，占公司总股本的0.51%，增持金额为5098.59万元。

　　但公司股票并未停止下跌趋势。

　　6月21日起，公司连续三个交易日跌停，跌至0.71元。

　　7月4日，公司股价涨停，但可惜的是，公司的收盘价为0.99元，仍是低于1元。次日，公司股价小幅下跌，收盘价仍未能超过1元。

　　7月10日，广汇汽车公告称，目前广汇集团正在与新疆金正新材料科技有限公司（下称“金正科技”）筹划公司股权转让事宜，约定在2024年12月19日后，广汇集团将持有的公司24.5%股份转让给金正科技，此次交易可能触发公司控制权的变更。

　　受上述消息影响，7月11日、12日，公司股价收获2个涨停，7月12日的收盘价为0.96元。

　　正当投资者们期盼着公司股价一鼓作气、突破1元之际，7月15日，公司仅小涨0.01元；7月16日，公司股价再次跌停，跌停板上有251.09万手封单，收报0.87元/股，锁定退市命运。

　　7月16日，广汇汽车全天换手率11.96%，成交额9.19亿元，公司市值为72.12亿元。广汇汽车成交量并不低，但是买卖双方力量相对平衡，股价并未成功向上突破。

　　可以看出，广汇汽车不断释放利好，但二级市场并不买单。

　　整体来看，自6月20日开始，广汇汽车股价首次跌破1元线，此后连续19个交易日的收盘价低于1元，是最快实现面值退市的公司之一。

　　退市背后

　　这家昔日汽车经销商巨头为何走向了退市悬崖？

　　据悉，广汇汽车成立于2006年，主营乘用车经销、售后服务业务以及乘用车衍生业务。2015年，广汇汽车借壳美罗药业完成A股上市。

　　2016年6月，公司成功要约收购了香港上市公司宝信汽车集团有限公司(现更名广汇宝信)。

　　在收购宝信汽车后，广汇汽车并未放缓收购的步伐。

　　如2016年，公司以10亿元收购鹏峰集团、以17.6亿元收购尊荣集团；2018年，公司以6.86亿元收购上海爱卡23.6783%股权，随后收购众国宝泓等84家公司股权，以12.5亿元收购庞大集团旗下5家公司。

　　在一系列收购后，广汇汽车也成为了最大的汽车经销商集团。

　　截至2023年年末，公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销50多个乘用车品牌，运营735家营业网点（其中4S店695家），布局超豪华、豪华品牌网点达245家。

　　广汇汽车的风光并未持续多久，2018年开始，公司业绩开始触顶回落。

　　2017年至2023年，广汇汽车实现的营业收入分别为1607.12亿元、1661.73亿元、1704.56亿元、1584.42亿元、1584.37亿元、1335.44亿元、1379.98亿元；净利润分别为45.05亿元、39.74亿元、33.15亿元、18.28亿元、20.46亿元、-27.19亿元、6.29亿元。

　　对于业绩下滑，广汇汽车解释称，汽车消费复苏缓慢，受行业价格战影响整车盈利能力下滑，且传统燃油车受新能源汽车市场挤压，收入规模下降但成本相对刚性导致营业利润大幅下滑。

　　有业内人士指出，广汇汽车前期的扩张速度过快为如今的退市结局埋下了隐患。2019年以来，汽车产业面临转型升级、结构调整，传统燃油车销量萎缩，新能源汽车销量增加，广汇汽车的销量自然也受到明显冲击。虽然广汇汽车也在尝试转型，但是“船大调头难”。且新能源品牌普遍采用的直营模式，一定程度上冲击了传统的经销商模式，价格战下，虽然销售量增加，但经销商利润空间被压缩，经营压力并不小。

　　此外，广汇汽车的负债情况也较为堪忧。

　　截至2024年一季度末，公司总负债为692.54亿元，其中短期借款高达304.63亿元，但账上货币资金仅83.36亿元。同期，公司总资产1117.37亿元，对应资产负债率为61.98%。

　　面值退市

　　2024年半年度业绩预亏报告或是“压死骆驼的最后一根稻草”。

　　7月12日晚间，广汇汽车发布公告了最新的业绩预告，2024年上半年，公司预计上半年净利润亏损5.83亿元至6.99亿元，上年同期盈利6.01亿元，同比由盈转亏。

　　公司称，业绩变动系受市场消费降级，行业竞争格局加剧，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，使得公司新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑；公司在不断争取更多优势品牌授权的同时，对表现不佳的弱势品牌、连续亏损和低效门店采取果断的“关停并转”措施，造成报告期内应收债权、特许经营权等相关资产计提减值及加速摊销，产生一次性的损失和费用；报告期内公司资产减值较去年同期有所增加，主要系存货跌价准备，以及公司长期股权投资企业上海爱卡投资中心（有限合伙）存在减值迹象，产生相应减值损失。

　　该业绩报告一经发出，原先两连涨停的趋势立马停滞，甚至掉头直下。

　　7月15日，公司仅小涨0.01元；7月16日，公司股价再次跌停。

　　IPO日报发现，2024年，面值退市已经成为A股公司退市的主要原因。

　　据IPO日报不完全统计，截至7月17日，今年已有24家公司完成退市，另有22家公司锁定退市。

　　在这46家公司，33家是因为触及面值退市而退市或即将退市，占比高达71.74%。可以看出，面值退市仍为公司退市的主要原因。